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ASUNCIÓN.- La tasa conseguida por Paraguay (4,7%) encierra varias interpretaciones; la financiera y de posicionamiento en escenario internacional y ambas ubican a Paraguay en una posición de privilegio. Fernando Escobar, presidente de la Comisión Nacional de Valores (CNV), realizó un análisis técnico de los resultados obtenidos.
“La tasa conseguida es muy buena, mucho mejor de lo que se esperaba por el contexto internacional de aumento de tasas de interés (la Federal Funds Rate subió 0,25% en diciembre 2016 y nuevamente 0,25% en marzo del corriente, para ubicarse actualmente en 1%)”, explica Escobar.
En cuanto a la confianza del mercado, el profesional apunta que “si bien esta tasa de 4,7% puede parecer similar a la conseguida en la primera emisión (inaugural) del año 2013, debemos entender que la tasa conseguida ahora es mejor en cuanto a la revelación de riesgo país”. El mercado internacional revela el riesgo país que percibe de acuerdo al diferencial o spread entre la tasa que oferta y la tasa de riesgo cero o libre de riesgo (risk free rate), “normalmente ese diferencial responde al riesgo país expresado en las calificaciones internacionales de riesgo”, agrega Escobar.
En ese contexto, el presidente de la CNV observa que “al haber aumentado la tasa libre de riesgo y la tasa obtenida actualmente es similar a la conseguida en el año 2013, vemos que el spread bajó, lo cual significa que el mercado internacional ve a Paraguay con mejor calificación que las reveladas por las Calificadoras Internacionales, o por lo menos que existe expectativa positiva que la calificación actual de Paraguay subirá a grado de inversión en el corto plazo”.
